史上最强回购预案!只有上限没有下限!丨洪热点

澳门皇家 2019-08-27

回购!回购!这两天几乎人人都在谈回购这两个字。一切都起源于监管层火速修改《公司法》中针对上市公司回购股份的制度。制度刚出炉,28日晚间,就突然增加了41家上市公司的回购公告。这些公告也堪称A股市场一道亮丽的风景线了。

对于此次公司法的修改,证监会表示,《修改决定》进一步夯实和完善了资本市场基础性制度,为促进资本市场稳定健康发展提供了有力法律支持,意义重大:

一是有助于提升上市公司质量。

二是有助于健全金融资本管理体制,深化金融改革。

三是有助于维护广大中小投资者权益,促进资本市场持续稳定健康发展。

然而,事情还没有结束。29日晚,中国平安发布史上最豪回购预案,震惊四方!

中国平安公告称,拟酌情及适时回购公开发行的境内、境外股份,回购总额不超过总股本的10%也就是说,若按照10%上中华娱乐限计算,未来将有近1100亿元的回购资金注入市场。

一石激起千层浪!

回购概念股打响上涨第一枪。和晶科技、吉鑫科技、双一科技封涨停,辉隆股份、恒力股份、同兴达、聚光科技、智云股份、运达科技等个股均有上涨表现。

什么是回购?回购跟增持有什么区别?

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股票回购是指上市公司利用现金等方式,从二级市场上购回本公司发行在外的一定数额股票的行为,近期美股大牛市离不开上市公司的大举回购。

有网友说:高价减持,低价增持,这是什么套路?其实,回购跟增持还是有区别的。

回购,行使者是上市公司自身,回购的钱也来源于上市公司。

上市公司收购了这些股份的目的是什么呢?

通常上市公司在回购股份后的用途有以下三种:

(1)注销股份,减少注册资本;

(2)实施开元棋牌员工持股计划;

(3)实施股权激励计划。

回购一般不会直接导致上市公司控制权发生改变,但注销式回购会导致上市公司总股份减少。

增持,言外之意是在现在基础上增加股份数量,增持方可以是任意持有公司股票的原股东,是增持股东自己出钱买股票。

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股东增持股票除了财务目的外,有时还涉及上市公司控制权争夺。

总结为一点,增持在不改变上市公司总股本的前提下,上市公司的特定股东持有的上市公司的股份数量增加了;而回购,则是上市公司通过“自身”的行为,如果是注销式回购,将最终导致上市公司的总股份减少,进而直接提升公司EPS,导致公司市盈率的降低、股东回报的潜在增加。

最后,大股东增持和上市公司回购,可以彰显公司未来发展的信心,都被用于提振股价。

回购潮来袭,给A股雪中送炭?

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校长昨天在微博中就回购一事作出点评:

现在的A股最缺的是什么?是钱!回购是最直接的真金白银,是雪中送炭,所以,回购是件大好事,至于好事有多好,看送“炭”的数量就好了。要感谢这次管理层的高效率,也表明,只要管理层思维转变,做成事反而是简单的事。

从校长的点评中可以看出,回购对A股市场来说绝对是件大好事。但这件大好事有多“好”取决于回购的力度有多大。28日发布回购公告的41家公司,回购上限超过160亿,但是否真能拿出160亿的真金白银,就看接下来的实际操作了。再来看中国平安本次史上最豪回购预案,回购上限超1100亿。对于回购的目的,平安方面表示是为了积极响应国家政府和监管部门的政策导向,稳定资本市场,促进股东价值最大化。回购资金将包括自有资金及符合监管政策法规要求的资金。

29日晚间,中国平安发布的最新财报也引发市场关注,其在港交所发布三季报显示,公司前三季度净利润793.97亿元,同比增长19.7%。归属于母公司股东的营运利润856.37亿元,同比增长19.5%。对于28日茅台跌停的惨状,市场都归罪于三季报业绩太差导致。对于同样三季报业绩不理想的中国平安,市场也表示不看好,甚至有网友说一首《凉凉》送给中国平安。然而,今日平安用实力打脸,虽然开盘跌了三个点,但很快翻红并一路白金会上扬,盘中涨幅一度超过3%,最终收于62.80元。证监会、交易所都力挺公司回购,相信这对A股股价会有明显提振作用。继“四大天王”喊话后,监管层接连出招,后续如何发力就看这些公司给不给力了。

平安创纪录,回购或将贡献超3万亿资金

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目前中国平安H股较A股仍溢价约4%,这意味着此次回购更可能主要在A股市场进行。

数据显示,自2011年上市公司回购开启以来,除了2014年*ST油服因为重组实施的63.03亿元九乐棋牌回购以外,此前单次最高的回购是宝钢股份于2013年5月底完成的50亿元回购。

2015年,曾有过海通证券不超216亿元回购预案和万科不超100亿回购预案,一个最终未能实施,一个最终仅回购1.6亿元。

Wind数据显示,今年以来,A股共有372家公司发布了股份回购预案,拟回购金额上限约1201亿元。

而此次中国平安回购上限可达千亿元的回购计划,也创下了A股新的历史记录,将今年股份回购预案上限总金额刷新到了2300亿元。

兴业证券表示,若以上市公司自有资金回购,或将贡献超3万亿的潜在资金。当前,A股上市公司自有现金充沛。根据统计:A股上市公司现金及等价物占资产比重平均值达15%,远高于美股上市公司的5.8%。政策松绑之后,鼓励现金较多的公司主动回购,是形成持续回购的可行路径。截止2018年中报,全部A股现金及等价物总额达26.15万亿。假设现金持有占比超过8%的公司将超出部分用于回购,共有2212家上市公司可进行回购,总金额达3.49万亿。若现金占比高的公司进行回购,3.49万亿的回购金额对于46万亿总市值的A股提振效应明显。

美股回购提振股价,A股呢?

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众所周知,美股大牛市离不开上市公司的大举回购。光大证券统计数据显示,2000年以来,美国股票市场普通股回购发生17639例,公告的回购金额达到8.6万亿美元,单笔回购平均规模4.89亿美元,远高于A股公司的6000万人民币/笔。

民生策略研报称,从过去三年发生股票回购的美股公司市值的维度分析,大于1000亿美元市值的股票在回购公告日后的各个时间区间都具有较好的超额收益,且超额收益率与时间跨度呈正相关关系,公告日后250天时累计平均超额收益率超过9%。

500-1000亿美元以及300-500亿美元市值公司股票回购后250天的累计平均超额收益在3%左右。50-300亿美元市值公司股票在回购公告后明显的超额收益,所以公司市值与回购股票的公告日后股价表现具有明显的正相关性。50亿美元市值以下股票回购公告日后250天时的累计平均超额收益率也超过3%。

“回购股份”对公司的基本面经营没有实质影响,主要在于提振市场投资者的信心。

以美国为例,牛市中的回购对股价提振的效果最大,熊市中则不明显。但是A股由于还不成熟,制度正在完善中,市场又相对封闭,因此回购的正效应会显著大于美股。

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理论上,上市公司集中股票回购对市场影响积极,产业资本增持彰显了对资本市场的信心,往往是市场底部的信号之一。对上市公司的积极影响主要体现在以下几个方面:

(1)根据信息不对称理论,作为最了解企业的持股人,回购反映了产业资本决策层认为公司的价值被低估,向市场传递了对公司长期看好的信号;

(2)股份回购缩减了公司股本总额,每股盈利(EPS)随之上升;

(3)对于资产负债率低的公司,通过债务融资回购能够提高财务杠杆,改善资本结构;

(4)用于股权激励的回购是降低代理成本的有效途径。但产业资本活动受到企业现金流的制约,这也意味着发生回购的公司有相对充足的现金流保障。

另外,根据历史经验,回购增加发生在熊市和市场底部,对大盘的整体推动存在一定的滞后性。

这些回购套路,你知道吗?

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虽然回购对A股有明显提振效果,但大家在筛选回购股票品种时,需要对上市公司回购股份作认真辨析。股份回购有被动和主动之分;主动里面也有真心实意和忽悠一把之别。对里面的套路务必要分清楚哦。

套路一:“雷声大雨点小”式回购

早在去年10月份,弘高创意就推出回购预案,称要回购1.39亿股用来注销公司重大重组收购资产业绩补偿股份,然而截至目前,这一回购行为都尚未实施。

套路二:“虚晃一枪”式回购

今年2月13日,赛轮金宇发布了回购预案,拟斥资1亿元至3亿元回购股份,预计最大回购股份数量为8333万股。但在3月20日,公司公告终止实施回购股份。原因是:鉴于已发行的债券规模远大于拟回购股份的金额,继续推进回购股份事宜,可能引起相关债权人要求公司提供白金会额外担保或履行提前清偿债务的义务,将对公司的资金安排、使用以及业务发展造成一定影响。

套路三:“留后门”式回购

9月26日,步长制药发布公告显示,公司拟以集中竞价的方式回购上市公司股票,回购金额不超过20亿元,回购价格为不超过43元/股。值得注意的是,步长制药只公布了回购金额和回购价格的上限,却没有公布下限。公告显示,回购期限为自股东大会审议通过之日起不超过6个月。这意味着,在6个月回购期限内,步长制药以市场价格回购一点点股票,也算是完成了回购计划。

套路四:“倒手”式回购

还有一些回购的股票被用于实施股权激励或者员工持股计划,并没有减少股票股本,只是换了持有人。一旦市场好转、股价上涨,这些股票又会抛向二级市场,形成巨大的抛压。另外高管们占据信息优势,这样的回购对其他的投资者而言意义并不大。

对于此类打着回购大旗但行忽悠之实的上市公司,大家一定要擦亮眼啊!

目前,只有上限没有下限的回购,是不是“忽悠式”回购,值得深思。


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